یورو در برابر ین سقوط کرد زیرا گمانهزنیها درباره افزایش نرخ بهره بانک ژاپن بالا گرفت
جفتارز EUR/JPY روز دوشنبه ۱.۱۱٪ افت کرد و حوالی 179.45 معامله شد؛ این کاهش عمدتاً ناشی از تقویت محسوس ین ژاپن بود. بازارها اکنون افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره بانک ژاپن در نشست بعدی را تقریباً کامل قیمتگذاری کردهاند و احتمال مداخله ارزی مقامات ژاپنی نیز از ین حمایت میکند. در سوی یورو، دادههای صنعتی آلمان ضعیف بود، اما بازبینی صعودی رشد GDP منطقه یورو بخشی از نگرانیها را خنثی کرد.
تحلیل
حرکت EUR/JPY بیش از آنکه تابع ضعف یورو باشد، بازتاب تغییر انتظارات سیاست پولی در ژاپن است. وقتی بازار، افزایش نرخ بهره بانک ژاپن را بهطور کامل قیمتگذاری میکند، شکاف بازدهی میان ین و ارزهای کمبازدهتر کاهش مییابد و جذابیت معاملات carry trade افت میکند؛ همین کانال معمولاً به تقویت سریع ین منجر میشود. علاوه بر این، ریسک مداخله لفظی یا عملی مقامات ژاپنی در بازار ارز، پریمیوم نگهداری پوزیشنهای فروش ین را بالا میبرد و فشار نزولی بر EUR/JPY را تشدید میکند. از سمت یورو، دادههای ضعیف تولید صنعتی آلمان نشان میدهد که موتور صنعتی بزرگترین اقتصاد اروپا هنوز با رکود/رشد بسیار ضعیف دستوپنجه نرم میکند؛ این موضوع برای چشمانداز چرخهای یورو منفی است، زیرا میتواند انتظارات از مسیر انبساطیتر ECB یا دستکم محدود شدن فضای سیاستگذاری انقباضی را تقویت کند. با این حال، بازبینی صعودی GDP منطقه یورو به ۰.۶٪ فصلی نشان میدهد که اقتصاد کل منطقه هنوز تابآوری نسبی دارد. در مجموع، در کوتاهمدت محرک غالب برای این کراس، سمت ژاپن و بازتعریف انتظارات نرخ بهره/مداخله است و تا زمانی که این انتظارات پابرجا بماند، ریسکهای نزولی برای EUR/JPY غالب خواهند بود.
