یورو بخشی از افت اولیه خود را در برابر ین ژاپن جبران کرد؛ سیاست‌گذاری ECB در کانون توجه

از منظر بنیادی، این خبر دو نیروی اصلی را به بازار FX منتقل می‌کند: نخست، در سمت ین، افزایش احتمال رشد نرخ‌های بهره در ژاپن و قیمت‌گذاری بالای یک افزایش نرخ در هفته آینده، بازدهی دارایی‌های JPY را نسبت به گذشته جذاب‌تر کرده و جریان‌های پوشش شورت ین را تقویت می‌کند. اگر انتظارات بازار همچنان به سمت سیاست انقباضی‌تر بانک مرکزی ژاپن (BoJ) متمایل بماند، ین در کوتاه‌مدت از کانال نرخ بهره و تعدیل شکاف بازدهی با ارزهای دیگر حمایت خواهد شد. دوم، در سمت یورو، نتیجه و لحن ECB اهمیت کلیدی دارد؛ بازار تقریباً یک افزایش نرخ را در قیمت‌ها لحاظ کرده، اما اگر بانک مرکزی بر ادامه چرخه انقباض تأکید کند، یورو از کانال اختلاف نرخ بهره و بهبود انتظارات بازدهی تقویت می‌شود. با این حال، ریسک رشد ضعیف و قیمت‌های بالای انرژی می‌تواند فضای سیاست‌گذاری ECB را محدود کند و در صورت لحن محتاطانه یا نشانه‌های نگرانی از رشد، اثر حمایتی بر یورو کاهش یابد. بنابراین، جهت کوتاه‌مدت EUR/JPY به میزان hawkish بودن ECB و شدت ادامه انقباض BoJ وابسته است؛ در حالت پایه، ریسک حمایت نسبی از ین همچنان بالاست، اما غافلگیری انقباضی ECB می‌تواند بخشی از این فشار را خنثی کند.