یورو: فعلاً ریسک‌های سیاسی مهار شده‌اند – نومورا

از منظر بنیادی، این خبر در کوتاه‌مدت بیشتر به نفع یورو است تا علیه آن، زیرا بازار FX فعلاً ریسک سیاسی آلمان را قیمت‌گذاری نکرده و تمرکز اصلی روی شکاف سیاست پولی میان ECB و سایر بانک‌های مرکزی، به‌ویژه فدرال رزرو، باقی مانده است. موضع نسبتاً hawkish ECB می‌تواند بازدهی واقعی و انتظارات نرخ در منطقه یورو را بالاتر نگه دارد و از طریق کانال نرخ بهره به EUR/USD حمایت کند. در مقابل، اگر AfD از سطح محلی به سطح ملی برسد، انتخابات زودهنگام مطرح شود یا احتمال شکل‌گیری پارلمان با ابهام بالا برود، پرمیوم ریسک سیاسی می‌تواند به یورو فشار وارد کند، زیرا سرمایه‌گذاران معمولاً در چنین شرایطی نسبت به ثبات سیاست‌گذاری و انسجام مالی منطقه یورو محتاط‌تر می‌شوند. با این حال، نسبت به دوره‌های گذشته، تهدید خروج از اتحادیه اروپا یا یورو در گفتمان راست‌گرایان ضعیف‌تر شده و همین موضوع شدت سرریز منفی به ارز را محدود می‌کند. در مجموع، تا زمانی که تحولات سیاسی به بحران ملی تبدیل نشود، محرک‌های کلان شامل اختلاف نرخ‌ها، کاهش استثناگرایی آمریکا و جریان ورود سرمایه به دارایی‌های اروپایی می‌توانند EUR/USD را در وضعیت حمایتی نگه دارند.