تورم بالاتر از هدف در منطقه یورو، مسیر افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا را طولانیتر میکند – سوسیته ژنرال
اقتصاددانان سوسیته ژنرال انتظار دارند تورم منطقه یورو تا بعد از 2027 بالاتر از هدف باقی بماند. برآورد آنها نشان میدهد تورم کل میتواند در اوایل 2027 به حدود 3.7 تا 3.8 درصد و تورم هسته به حدود 2.7 تا 2.8 درصد برسد، بنابراین بانک مرکزی اروپا احتمالاً ناچار به افزایشهای بیشتر نرخ بهره خواهد بود.
تحلیل
این گزارش از منظر FX بهطور کلی برای یورو حمایتی است، زیرا تداوم تورم بالاتر از هدف، انتظارات بازار برای نرخهای بهره بالاتر و سیاست پولی انقباضیتر ECB را تقویت میکند. افزودن یک نوبت افزایش نرخ در دسامبر و لحن تهاجمی در نشست پیشرو میتواند منحنی بازده اوراق منطقه یورو را به سمت بالا جابهجا کند و از طریق افزایش جذابیت نسبی داراییهای یورویی، به نفع EUR عمل کند. با این حال، اثر مثبت یورو به شدت به واکنش رشد اقتصادی بستگی دارد: اگر فشارهای تورمی بهجای تقاضای قوی، بیشتر از شوکهای عرضه، انرژی و غذا ناشی شود، ریسک کندشدن رشد و افت اشتها به ریسک میتواند بخشی از حمایت ارزی را خنثی کند. در کوتاهمدت، پیام اصلی برای بازار این است که مسیر کاهش تورم در منطقه یورو کندتر از انتظار بوده و ECB احتمالاً مجبور است راهنمایی hawkish خود را حفظ کند؛ این موضوع معمولاً دلار/یورو را به نفع یورو متمایل میکند، مگر آنکه دادههای رشد بهطور محسوس تضعیف شوند.
