مس و افزایش نگرانیها درباره تعرفههای آمریکا و محدودیت عرضه رکورد زد
قیمت مس در پی نگرانیهای مداوم درباره محدودیت عرضه، افت تولید در شیلی و انتظار برای احتمال گسترش تعرفههای آمریکا بر واردات فلزات پالایششده به رکورد تاریخی رسیده است. همزمان، کاهش موجودیها و تنگنای فیزیکی در چین نیز از قیمتها حمایت میکند و احساسات صعودی در بازار فلزات پایه را تقویت کرده است.
تحلیل
روند اخیر مس از منظر کلان، ترکیبی از شوک عرضه، ریسک سیاست تجاری و انتظارات تورمی است. تهدید تعرفههای آمریکا بر واردات فلزات پالایششده میتواند قیمت داخلی فلزات را بالا نگه دارد، هزینههای زنجیره تأمین را افزایش دهد و از طریق کانال تورم کالایی، فشار صعودی بر انتظارات تورمی و بازدهی اسمی وارد کند؛ این موضوع بهطور بالقوه برای دلار آمریکا در کوتاهمدت حمایتی است، هرچند اگر بازارها آن را عامل کاهش رشد جهانی و تشدید ریسکگریزی تعبیر کنند، اثر خالص میتواند متغیر باشد. از سوی دیگر، کاهش تولید شیلی و افت موجودیها نشان میدهد بازار فیزیکی مس همچنان تنگ است؛ این امر برای ارزهای کالامحور و صادرکنندگان مواد خام نظیر دلار استرالیا، دلار نیوزیلند و برخی ارزهای بازارهای نوظهور حمایتی تلقی میشود، چون بهبود درآمدهای صادراتی و تراز تجاری آنها را تقویت میکند. در عین حال، تداوم فشار قیمتی در فلزات پایه میتواند انتظارات مربوط به سیاست پولی انقباضیتر در برخی اقتصادها را زنده نگه دارد، اما برای فدرال رزرو بیشتر از کانال تورم وارد میشود تا رشد، و لذا واکنش FX به مسیر بازدهی واقعی و حس ریسک بستگی خواهد داشت. در مجموع، این خبر به نفع داراییهای کالایی و ارزهای مرتبط با چرخه جهانی است، اما برای دلار آمریکا اثر دوگانه دارد: حمایت از طریق تورم و نرخها، و فشار احتمالی از مسیر کندی تجارت جهانی و ریسکگریزی.
