یوان چین: روند صعودی با وجود تورم ملایم در برابر دلار آمریکا همچنان پابرجاست – BBH
بر اساس گزارش BBH، دلار/یوان چین (USD/CNH) به پایینترین سطح خود از ژانویه ۲۰۲۳ رسیده، زیرا تورم مصرفکننده چین در ماه اوت اندکی افزایش یافته اما همچنان ضعیف مانده است. با وجود رشد CPI، فاصله آن با PPI و محدود بودن قدرت قیمتگذاری شرکتها نشان میدهد که تقاضای داخلی هنوز نرم است و تقویت یوان میتواند به چرخش اقتصاد چین به سمت مصرف کمک کند.
تحلیل
این دادهها در مجموع به نفع یوان و به زیان دلار/یوان است. CPI سالانه در سطحی پایینتر از PPI باقی مانده که نشانه فشار بر حاشیه سود شرکتها و انتقال ناقص هزینهها به مصرفکننده است؛ بنابراین، تورم هنوز به اندازهای قوی نیست که بانک مرکزی چین را به سمت انقباض یا حتی تغییر جدی در سیاست سوق دهد، اما همزمان فضای تضعیف یوان نیز کمتر شده است. از منظر FX، ادامه کاهش USD/CNH معمولاً از طریق بهبود احساسات نسبت به چشمانداز ثبات چین، تقویت جریانهای سرمایه و کاهش انتظارات تضعیف پولی، به نفع CNY عمل میکند. همچنین یوان قویتر میتواند با ارزانتر کردن واردات و افزایش قدرت خرید واقعی، به تدریج از مصرف داخلی حمایت کند؛ هرچند اگر این روند بیش از حد سریع باشد، ممکن است فشار رقابتی بر صادرات و سودآوری شرکتها ایجاد کند. در کوتاهمدت، تا زمانی که شتاب تورم مصرفکننده محدود بماند و سیاستگذار چین سیگنال مشخصی برای تضعیف پول ملی ندهد، روند نزولی USD/CNH معتبر است و چینمحورهای ریسکی و ارزهای آنتیدلاری میتوانند از آن منتفع شوند.
