پوند بریتانیا: ریسک بازقیمتگذاری بانک انگلستان بر استرلینگ فشار میآورد – BBH
براساس دیدگاه BBH، داده تولید ناخالص داخلی ماه ژوئیه بریتانیا بهاحتمال زیاد تصویر سیاست پولی بانک انگلستان را تغییر نخواهد داد. بازار سوآپ همچنان حدود ۷۵ واحد پایه انقباض تا محدوده ۴.۵۰٪ را قیمتگذاری کرده، اما این برآورد از نگاه BBH بیش از حد تهاجمی است و میتواند زمینهساز بازقیمتگذاری متمایل به نرمتری برای پوند شود. همچنین سیاست مالی سختگیرانهتر و کاهش فضای بودجهای دولت، احتمال حمایت از مسیر انقباضی کمتر را تقویت میکند.
تحلیل
این خبر از منظر FX عمدتاً به نفع سناریوی فشار نزولی بر GBP تفسیر میشود، زیرا بازار هنوز مسیر افزایش نرخهای بانک انگلستان را بیش از حد تهاجمی قیمتگذاری کرده است. اگر دادههای رشد اقتصادی ضعیف و نزدیک به صفر باشند، این موضوع احتمالاً انتظارات برای ادامه انقباض را تضعیف میکند و شکاف میان نرخهای قیمتگذاریشده در بازار و راهنمایی محتاطانهتر بانک مرکزی را برجستهتر میسازد. از زاویه انتقالی، نرخ بهره واقعی بالاتر از سطح خنثی برآوردی، همراه با خروجی منفی اقتصاد و احتمال انقباض مالی در بودجه پاییز، میتواند به کاهش شتاب رشد و کاهش تحمل بانک انگلستان برای افزایشهای بیشتر منجر شود. در نتیجه، ریسک اصلی برای پوند، بازقیمتگذاری داویش در منحنی سوآپ و کاهش مزیت بازدهی نسبی GBP است؛ مگر آنکه دادههای آتی تورم یا دستمزدها دوباره مسیر سختگیرانهتری را برای بانک مرکزی توجیه کنند.
