ین از میان ارزهای G-10 در برابر دلار در این ماه پیشتاز شد، با وجود اینکه نزدیک کف ۱۹۸۶ نوسان میکند
ین ژاپن با وجود باقیماندن در نزدیکی پایینترین سطوح چهار دهه اخیر، تاکنون بهترین عملکرد را در میان ارزهای گروه G-10 در برابر دلار آمریکا ثبت کرده است. این وضعیت نشان میدهد که حتی در سطوح بسیار ضعیف، جریانهای کوتاهمدت و انتظار برای مداخله یا تغییر در سیاست پولی میتوانند به ین حمایت نسبی بدهند.
تحلیل
این خبر از منظر بنیادی بیشتر بیانگر یک «بهبود نسبی» در ین است تا تغییر کامل روند. وقتی ارزی در نزدیکی کفهای چنددههای قرار دارد، حساسیت بازار به هر نشانهای از مداخله ارزی، تغییر لحن بانک مرکزی ژاپن یا تعدیل انتظارات نرخ بهره آمریکا افزایش مییابد؛ بنابراین حتی بدون تقویت پایدار اقتصاد ژاپن، ین میتواند در بازه کوتاهمدت عملکرد بهتری نسبت به سایر ارزهای G-10 داشته باشد. از کانال نرخ بهره، هر کاهش در انتظار نرخهای بالاتر فدرال رزرو یا هر نشانهای از عادیسازی تدریجی سیاست پولی ژاپن میتواند شکاف بازدهی را کمی به نفع ین کاهش دهد. همچنین در صورت افزایش نگرانی از مداخله احتمالی مقامات ژاپنی، فشار سفتهبازی روی فروش ین کمتر میشود. با این حال، تا زمانی که اختلاف نرخها با آمریکا بزرگ بماند و تورم/دستمزد ژاپن بهطور پایدار شتاب نگیرد، ریسک ساختاری تضعیف ین همچنان پابرجاست.
