گلدمن ساکس: با عادی شدن تجارت نفت تنگه هرمز و تقویت دلار، بازارها همچنان ریسکها را زیر نظر دارند
گلدمن ساکس میگوید با افزایش انتظار برای بازگشت جریان عادی نفت از تنگه هرمز، دلار آمریکا تقویت شده است. با این حال، بازارها تا زمان امضای توافق احتمالی آمریکا و ایران همچنان بر ریسکهای ژئوپلیتیک و سرعت بازگشت تردد نفتکشها تمرکز خواهند داشت. این بانک همچنین معتقد است تصمیمات آتی بانکهای مرکزی احتمالاً بهدلیل ابهام موجود تغییر محسوسی نخواهد کرد.
تحلیل
این خبر از مسیر «ریسک ژئوپلیتیک → قیمت انرژی → انتظارات تورمی → مسیر نرخهای بهره و دلار» بر بازار ارز اثر میگذارد. عادی شدن نسبی عبور نفت از تنگه هرمز، در صورت تحقق، ریسک اختلال عرضه را کاهش میدهد و میتواند فشار صعودی بر قیمت نفت را کم کند؛ در نتیجه تورم وارداتی در اقتصادهای مصرفکننده انرژی فروکش کرده و از ارزهای واردکننده انرژی حمایت نسبی میشود. در مقابل، کاهش حق بیمه ریسک ژئوپلیتیک معمولاً به نفع دلار بهعنوان دارایی امن نیست، اما در کوتاهمدت اگر بازار این خبر را نشانهای از ثبات بیشتر و تقویت رشد جهانی تعبیر کند، دلار از کانال کاهش تقاضای پوشش ریسک و همچنین به دلیل برتری بازدهی واقعی آمریکا میتواند همچنان قوی بماند. برای ارزهای کالایی مانند AUD، CAD و NOK، مسیر نهایی به تعادل میان افت قیمت نفت و بهبود احساس ریسک بستگی دارد؛ با این حال در سناریوی کاهش تنش، CAD و NOK معمولاً از ثبات انرژی حمایت میگیرند، اما اگر افت نفت غالب شود، اثر خنثی تا منفی خواهد بود. ارزهای امن مانند JPY و CHF در صورت کاهش تنش ژئوپلیتیک و افزایش اشتها به ریسک، میتوانند تضعیف شوند. از منظر بانکهای مرکزی، تا زمانی که توافق رسمی امضا نشده و اطمینان به پایداری جریان نفت شکل نگرفته، احتمال تغییر سریع در راهنمایی سیاستی پایین است و بازار بیشتر به دادههای تورم و انرژی واکنش نشان خواهد داد.
